中国哪一年金价跌到300_中国什么年份金价最高

1.最近金价大涨的原因是什么呢？

2.黄金供求关系?

3.长期持有纸黄金，能否有效抵御通货膨胀？

4.请问1929的经济大萧条对中华民国有什么样的影响？

最近金价大涨的原因是什么呢？

金价大涨的原因有很多，以下是一些可能的原因：

1. 经济不稳定：当经济不稳定时，许多投资者会转向黄金等安全避风资产来保护自己的资产。

2. 货币政策：如果央行降低利率或进行大规模货币印刷，金价可能会上涨，因为人们会转向黄金等有限的来保护自己的财富。

3. 地缘政治风险：地缘政治风险的增加可能导致金价大幅上涨。例如，战争、恐怖主义、贸易战、自然灾害等都可能导致金价上涨。

4. 投机和需求：如果投机者和持有者对金价上涨有足够的信心，那么他们可能会购买更多的黄金，导致金价上涨。此外，需求的增加也可能导致金价上涨，例如，工业用途、珠宝需求等。

黄金的价格和市场走势受到各种因素的影响，如全球经济形势、通货膨胀、政治和地缘政治风险等等。如果你正在考虑购买黄金，请务必进行充分的调查和研究，了解市场动态和预测未来的走势。同时，找到一位经验丰富的金融顾问，咨询他们的专业意见也是很重要的。最终购买黄金是否合适，需要根据个人的财务情况和投资目标而定，不建议凭借推测和盲目跟随市场行动。

黄金供求关系?

20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面：

（一）供给:

（1）金矿开:

a.全世界近几年每年金矿开量约2500吨左右,每年产量变动平稳.

b.全球已探明未开的黄金储量约7万吨.只可供开25年.

c.南非,美国等主要产金国产量下降, 勘探大型金矿可能小

d.开一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间.

e.1980年后长期跌势中,开投入支出不断减少

对价格的影响：金矿开受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。

例子：19-1980年金价爆涨,最高至850美元,但金矿开量直到1981年都无重大改变,到了1983年才有较大幅度的增长。

世界黄金生产的历史与现状：

从人类社会发展的全局来看，19世纪是一个十分重要的世纪。在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产 200吨黄金。到19世纪黄金生产跃上了新台阶，100年期间生产的黄金达到了1.15万吨，是18世纪的57.5倍，其中1850—1900年间就生产了1万吨。

进入20世纪后，总得来说，世界上黄金的生产总体呈上升趋势，分别出现过几次产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨，在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨，80年代世界黄金年产量突破2000 吨，20世纪90年代至今产量总体还在增长。20世纪90年代以来世界黄金产量还是比较稳定的，21世纪以来世界黄金产量平均稳定在2600吨左右。

目前，虽然一些国家的黄金产量有所提高，如澳大利亚、秘鲁、印尼黄金产量都在增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降。另外，由于金矿产业投资周期长、开成本高。从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长。因此，我们认为，未来几年世界黄金产量不会变化很大，依然比较稳定。

据科学家推断，地壳中的黄金大约有60万亿吨，人均1万多吨。但是，到目前为止，世界现查明的黄金量仅为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。截止2005年，人类掘出的黄金不过12.5万吨，约占总储量的六亿分之一，人均只有20克。

地球上的黄金分布很不均匀，虽然，目前世界上有80多个国家生产金，但是各国产黄金产量差异很大，各地产量却颇为不平均，其中2004年世界前10名产金国依次为：南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁、加拿大、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、巴布亚新几内亚。其中中国黄金产量近年来一直处于世界排名第四的位置。在2004年，南非、澳大利亚及美国产量分别占到世界总产金量的13.9%、10.6%、10.2%；而我国的产金量也达到8.6%。 目前，世界每年矿产黄金2600吨左右，但是能达到目前这个产量是经过了人类几千年不断探索和努力的结果。

从人类社会发展的全局来看，19世纪无疑是一个十分重要的世纪。在19世纪之前，人类社会的黄金生产力水平非常低，有人研究认为：在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。由于19纪一系列黄金的发现，使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高，尤其是在19世纪后半叶的50年里，黄金产量超过了这之前5000年的总量。

19世纪开创黄金生产新纪元的是俄国在18世纪中期乌拉尔山东坡岩金矿的发现，这个发现使俄国金业开始复苏，不过当时产量不很高，40年后仅生产了 2.6吨黄金，但这使沙皇看到了希望，从而加强了金矿勘探工作，在这之后的70年里，俄国又发现并开了许多金矿，到1840年俄国的黄金年产量已经达到43.5吨，到1847年俄国黄金年产量占全世界年总产量的60%。但是俄国人所取得的这些成就同以后人们在美国加利福尼亚和澳大利亚所取得的收获相比却有些相形见绌了。

1848年美国加州发现了黄金，很快就有数千人汇集在此处寻找金矿，第一年就生产了25万美元的黄金，第二年就增加了40倍，之后黄金产量逐年提高，到了1852年产量达到77吨，1853年达到93吨。

美国发现黄金3年后的1851年，在澳大利亚也发现了黄金，澳大利亚黄金产量也开始快速提高，1852年澳大利亚产金26.4吨，1853年年产金达到70吨。

之后是南非在1886年发现黄金，1887年南非的黄金产量仅有1.2吨，5年后增加了25倍，达到30吨，1898年达到120吨，居世界第一。一直到现在，南非总计生产了数千年来全世界矿产黄金总量的40%。

赶上19世纪黄金生产力展末班车的是加拿大。1896年两个探金者亨德森和卡马克在捕捞大马哈鱼时，在克朗代克发现了黄金，从而诞生了一个新城市——道森市，这一地区的黄金一直开到1966年。

总结19世纪世界黄金生产历史，可以看出：18世纪的100年间全世界共生产黄金不足200吨，到19世纪黄金生产跃上了新台阶，100年期间生产的黄金达到了1.15万吨，是18世纪的57.5倍，其中1850—1900年间就生产了1万吨，也就是说，19世纪后50年平均每年全世界产金200吨。

进入20世纪后，总得来说，世界上黄金的生产总体呈上升趋势，分别出现过几次产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨，在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨，80年代世界黄金年产量突破2000 吨，20世纪90年代至今产量总体还在增长。

19世纪形成的世界黄金生产力分布的基本格局延续至今，19世纪形成的产金大国目前仍然是当今世界上最重要的黄金产出国。自1980年以来，南非的产金量呈稳步下降趋势，尤其90年代以后，下降速度稍有加快，但其产金量仍居世界各国第一位；美国的产金量一直处于不断增长状态，特别是自80年代后期起，已跃居世界第二位；而澳大利亚的产金量自80年代末至90年代初，产金量趋于稳定，变化不大。目前全球主要产金国有：南非、美国、澳大利亚、俄罗斯、加拿大、中国。不过，百年来世界黄金生产格局也有一些变化，特别是近年来，美国、非洲黄金产量下降的同时，南美的秘鲁、阿根廷以及东南亚的黄金产量在显著增加，其中，拉丁美洲黄金产量已占到全球的14%。

目前，虽然一些国家的黄金产量有所提高，如澳大利亚、秘鲁、印尼的黄金产量都在增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量却在下降，特别是南非，其 2005年的产量下降了15%，仅为300吨左右，这将使得全球的黄金产量难有提高。另外，由于金矿产业投资周期长、开成本高，如果在一个地方勘探出黄金，按照正常的程序需要7-10年才能生产出黄金来，因为光地质探矿就需要2～3年，然后再做工程，开矿石，再冶炼，最快也要4～5年。从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长,未来几年世界黄金产量不会变化很大，依然会比较稳定。

需求:

（1）工业需求:

a.主要在电子工业需求与牙医需求,占黄金总需求的10%左右

b. 受工业行业限制,变动平稳,对金价影响小

c. 2005年同比平稳增长2%,为419吨

对价格的影响：与经济景气度相关,受行业本身限制

例子:2001-2006年,世界经济快速平稳增长，电子工业,及航天等高端也发展迅速,工业对黄金的需求也保持稳定增长.

简析：作为五金之王，黄金是少有的化学、物理、电子性能优异的金属，应用领域非常广，在电子、通讯、航空航天、化工、医疗等部门及与人们日常生活相关的各类生活日用品当中也有广泛的应用空间。日本黄金年消费量在160吨左右，其中工业用金就达100吨，我国目前每年工业用金却不足10吨。

现代电子行业飞速发展，对可靠性的要求越来越高，而黄金具有其他金属无法替代的高稳定性。同时，电子产品日益微型化，单位用金量会很小，对产品成本构不成威胁。因此越来越多的电子元件可以使用金作原材料。

金由于耐高温、耐腐蚀等特性，在航空航天领域也被大量应用，随着大量航空航天技术应用于民，黄金在这些方面的市场前景非常被看好。例如一种镀金玻璃，在航空航天中用于防紫外线，现在可应用于建筑，能起到很好的防太阳辐射和隔热作用。

黄金还可以用于日用品，如镀金钟表、皮带扣、打火机、钢笔等。钟表王国瑞士国度不大，但其饰品业每年用金量达40吨左右，其中95％都用在制表业上。日本仅一家手表厂一年消耗金盐就达1吨，相当于消耗黄金680公斤。随着我国人民生活水平的提高，电镀用金前景也会十分广阔。

（2）饰金需求:a.占黄金需求比例为75%左右,分额最大

b.2005年增长5%,为2736吨

c.传统饰金消费大国为印度,沙特,阿联酋,中国,土耳其等

对价格的影响:对价格的影响巨大, ,呈现季节性与周期性,通常第一及第四季度,饰金需求增长明显.

例子:每年印度的婚庆及宗教节日,中国的农历新年,西方的圣诞节和情人节,对饰金的需求都较其他时间增多.

简析：印度被称为拜金之城，印度人对黄金以及金饰品之所以情有独钟，购买黄金在印度是一种固有的传统，甚至印度的穷人手里一旦有了积蓄便会购置金银用于保值。黄金在印度社会中扮演了至关重要的角色，除了它的基本用途之外，还具有特别的宗教意义。印度黄金的历史可以说和人类的发展历史并驾齐驱，早在出现丝绸和香料交易的古罗马时代就已有记录记载印度黄金的存在。第一枚金币是由铸币厂制造的，经过地中海的"累范特"地区进入印度。17世纪，荷兰和英国在东印度的公司开始以黄金和白银为贸易的支付手段互通有无。随后在美国内战时期，美国以黄金大量换取印度的棉花以补足内需，因此大约有13000吨黄金留在了印度国内，而这个数量大约是当时全球金矿产量合计的9％。

印度对黄金的需求深深植根于这个国家的文化和宗教传统。这个国家是世界上受宗教影响最深的宗教社会之一，对印度教的信仰遍及全国占到了总人口的大约 80%。黄金在印度教的信仰中是财富与繁荣的象征。被尊为财富、丰饶以及繁荣之神的拉萨米(Lakshmi)神传说是由驮着装满清水的黄金器皿沐浴的。她被描绘成一个美丽的被黄金装饰的女子，穿着黄金镶边的红色衣服，从她的手中不断流出黄金。自从传说信奉她的人会得到财富，印度人就认为黄金是能带来吉运的金属并且他们喜欢在宗教节日期间将黄金作为礼品或者装饰。其中最重要的节日是Diwaii，这个节日被视作印度新年的开始并且通常在10或11月到来。

通常在4月或5月到来的Akshaya Thrithiya节被认为是购买黄金的重要节日。在这一天购买黄金被认为会带来吉运（这一天是印度历中的第三吉日）。人们将黄金和“吉运”联系起来被认为是近年来推动黄金购买的原因。在过去的5年中，Akshaya Thrithiya节已经成为了南部印度购买黄金的主要时节，特别是在Tami Nadu州，该地区的黄金销售已经达到了空前的高度。从2005年开始人们关于黄金和“吉运”有关的思想在印度的北部和西部广泛传播，这也使得黄金的销售在这些地区大幅增加。

黄金在婚礼仪式上同样扮演着非常重要的角色，在婚礼上新娘通常从头到脚都都戴着黄金饰品。这些饰品中的大部分都来自新娘的父母并作为她的嫁妆，根据印度传统的规定家庭的财产通常只会让儿子来继承。新娘收到的黄金（以及其他礼物）意味着新娘的父母能够保证她有经济保障并且能够至少享受和她童年相同的生活水平。在这一方面黄金显得特别重要，只要她仍然拥有黄金（她仍然能够保护自己），即使她对家中其他“财政事务”没有什么发言权。由于每年印度结婚的人数估计会达到1000万，和婚礼相关的需求就成了一个“大蛋糕”。这其中的大部分需求都发生在结婚季节，通常的结婚季节在10月到1月，4月到5月之间到来，但是仍然有大部分的购买在结婚季节来到之前就开始了。我们统计15-2005年黄金月度波幅可以看出，9月和10月往往是金价表现最好的时候，一大部分原因就是印度人为他们的宗教及婚庆季节的到来提前做准备而集中购买黄金。

此外，印度人以热衷于储备著称，国内金融储蓄的比例很高，大约占到GDP值的90％还要多。这种储蓄的习惯也被继承了下来，深深植根于印度人的思想中，对于黄金也同样适用。一直以来黄金在印度被当作储备和投资的主要工具，它的受欢迎程度以及普及程度仅次于银行存款。在拥有全国人口70%的农村，黄金同样被视为一种保障并且很容易作为一个储藏的媒介。黄金同样被认为是用来对抗通货膨胀的良好资产。随着近些年印度国内针对黄金市场一些改革措施的逐步实施，印度目前已经形成了以透明规范为标准的自由运作的黄金交易市场。

印度是全球黄金最大的消费国。在2005年，印度的珠宝需求占全球黄金珠宝总需求的22%，占总零售净投资（金币和金条）的35%。自从1990年黄金控制法案（Gold Control Act）开始重新实施印度黄金需求的年平均增长率达到了10%，该法案禁止以金条的形式持有黄金。估计尽管情况有所变化，但是目前印度仍然持有接近 15000吨的黄金，这占了全球整个地表黄金总量的10%。在过去的10年间印度平均每年出售黄金676吨，这个数量是美国所持有黄金数量的1.5倍还要多，而美国是全球第二大的市场，同时是世界其他主要黄金消费国中国、土耳其、沙特阿拉伯以及阿联酋的3到8倍。(图1)，过去的10年中印度经济经历了高速增长，印度国民收入的增加使得其对黄金的需求也稳健增长，在过去的几年（2002~2005）印度对黄金的需求没有完全受到黄金价格上涨的负面影响，当时黄金需求从2760亿卢比（571吨）稳步上涨到4730亿卢比（750吨），尽管黄金价格在此期间从15026卢比上涨到19599卢比。在2005 年，尽管黄金的卢比价格上涨了6%，黄金的消费确从前一年的639吨上涨到750吨，同时表现为各方面的增长（珠宝、金币和金条、金牌以及铸币、电子和其他工业和装饰需求）。

（3）投资需求:

A.投资需求分为零售投资和EFTs(黄金交易基金)

B.EFTs为近年投资黄金之最新途径,05年以吨数计增长53%

C.亚洲和中东地区国家有投资黄金的传统

对价格的影响:投资需求的价格弹性较其他需求因素最大,对价格影响也最大.

例子: EFTs自2003年面市以来,已吸引上千亿的资金流入黄金市场.成为近几年金价大幅上涨最直接的动力.

简析： ETF是Exchange Traded Funds的英文缩写，它是一种交易型开放式指数基金，是跟踪“标的指数”变化，既可以在上市交易又可以通过一级市场用一篮子证券进行创设和置换的基金品种。美国证券交易委员对ETF的定义是“投资目标是获得与标的指数回报率类同的一类投资公司”。为满足这样的投资要求，ETF选择投资某一指数中的所有证券，或者选择某一具有代表性的样本组合。ETF基金份额可以像封闭式基金一样在二级市场方便地进行交易。

2004年11月，道富环球投资推出了第一支以实体黄金为投资对象的ETF--streetTRACKS Gold Shares(GLD)。由于其允许投资者持有金条却无须承担储存成本，投资者通过股票账户就可以直接买卖黄金，交易门槛和成本低，方便快捷，与金价完全联动的特点使其成为投资黄金市场的绝佳方式，实际为投资大众提供了其他投资工具无法提供的管道，这大大增强了人们参与黄金市场的积极性。 streetTRACKS系列产品网站提供的数据显示，截至9月底，streetTRACKS Gold Trust的净资产值已经达到了73亿美元之巨，较之去年同期的31亿美元增长130%以上。

对于这一新兴的黄金方式，除了一些在海外有资产的投资者，大多数国内的投资者还不能参与。但黄金ETF这一方式具有门槛低，交易便捷，交易成本较小，对个人投资者而言，该方式更为适合，必将取代传统的实物黄金的投资方式，成为黄金投资的主要方式之一。

长期持有纸黄金，能否有效抵御通货膨胀？

从长期来说，这是可以的。例如黄金在经过近十年的补涨之后，已经基本上恢复了它的价值。当前的金价约为每盎司1360美元，已经接近了历史最高价，因为按照扣除了通胀影响的2009年不变美元计算，历史上金价最高的1980年的平均金价是接近每盎司1600美元，而其他年份的金价都要低得多。

但是如果就某一个特定时期来看，金价有时会比通货膨胀走得慢得多。例如金价在1980年1月20日创下历史高位，从这时起，在直到1988年底的近十年里，美国的通胀率升幅共达90%，连日本的通胀也达到20%，但是同期美元金价却下跌了52%，日元金价更下跌了75%。

所以，对于买黄金保值的投资者来说，应当抱有一个长期持有的心态，不到必要时候或者不盈利不卖。因为和其他资产相比，黄金毕竟是最容易持有、保管、运输和变现的。

请问1929的经济大萧条对中华民国有什么样的影响？

1929－1931年，大萧条中，西方国家物价和工业产出急剧下降，但是中国的物价和产出都保持了持续增长

看图和资料

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1．全球媒体和市场都在担心未来会出现大萧条，而根据我们的全球博弈阶段论框架，全球只会出现短暂的大萧条，未来的全球经济更类似70年代的滞胀。因为1929年当时导致大萧条的金本位、央行和迟滞反应，以及国际孤立主义都不复存在。顶 点 财 经

2．特别是我们认为有效的货币政策能够避免经济大萧条。1929年的中国经济提供了一个非常好的案例。

3．1929－1931年，大萧条中，西方国家物价和工业产出急剧下降（图1、2），但是中国的物价和产出都保持了持续增长（图3、4）。

4．当时的旧中国财政政策基本无所作为，回顾大萧条时期的中国宏观经济，我们发现主要是基于银本位（中国是当时世界唯一的银本位大国）和竞争性银行体系而实现的扩张性货币政策（表1）使得中国在大萧条期间货币供给始终没有减少，银行危机也没有普遍发生，最终使得中国经济在整个大萧条时期表现良好。

5．1931年之后，西方国家逐渐退出金本位制，并且其推出的先后顺序也决定该国摆脱货币紧缩的顺序，从而决定了该国经济复苏的顺序。摇钱树下看摇钱术

6．目前，中国保持了谨慎的心态对待全球金融危机，不仅有充足的财政保障，而且货币政策也非常灵活，同时开始大力通过提高农村生活水平来刺激内需，通过大力发展先进制造业来促成产业升级，我们认为经过本次经济调整，中国经济和中国股市未来潜力仍然非常大。摇钱树下教你摇钱术

一、大萧条时期中国经济一枝独秀顶点 财经

1929年，从美国开始的经济萧条通过金本位的传导，逐渐蔓延到其他主要西方国家，演变成一场世界性的经济危机。从1929年开始，以美、英、法、德为代表的金本位国家物价和产出都急剧并且持续下跌。

自1929年至1931年，中国上海、天津和广州三个代表性城市的批发物价却都呈上升趋势，总体来看，中国的平均物价上升了25 %左右，显示出这几年出现了轻微的通货膨胀。工业产出在大萧条期间也保持了持续的增长，并且在1929年至1931年危机最严重的3年，工业产值增长率甚至出现了增加，表现出了与西方国家完全不同的经济走势。

二、白银本位乃大萧条时期

中国繁荣之主因中国自战争后就开始逐渐融入世界经济体系，到20世纪30年代时中国的经济开放度已经非常高。在如此高的经济开放度下，中国经济怎样度过上世纪30年代那场世界性的经济大萧条，中国经济为什么会表现出这样一种与众不同的走势呢？

考察大萧条期间中国的经济体制我们会发现，在该时期，当主要西方国家纷纷恢复到金本位时（英国于1925年、法国于1928年恢复金本位，到1929年，除了一些拉美和亚洲国家，几乎所有的市场经济国家都加入了金本位集团），中国是世界上唯一实行银本位的大国，使得自己一定程度上隔离于世界经济的萧条之外，并且出现了短暂的繁荣。由于银在金本位国家只是一种普通的商品，因此总体物价的下跌也包括银在内，表5的数据显示，银价在1929年开始连续四年下跌，其价值几乎跌去了一半(从85.14跌到45.12)。

银价的跌落从两个方面对中国经济产生影响，第一是贸易条件的改善，第二是信用的扩张。由于中国是银本位国家，银价相对于金价的下降，其作用相当于中国货币的汇率相对于金本位国家的一次贬值，按照金价衡量的中国产品价格比从前更加便宜，从而有利于中国的净出口。如图6显示，中国的外汇指数从1929年至1931年大幅贬值，与此相对应，虽然西方国家大萧条导致需求锐减，但中国的出口额下降的很少，下降幅度比世界出口要小的多。顶点财经

图3至图6的数据显示，中国从1929至1931年的世界银价下跌中受益，但1929至1931年银本位给中国经济带来的短暂繁荣在1931年秋天逆转，这一年的9月英镑脱离金本位，1932年日元脱离金本位，接着是日本和一些国家的货币相继贬值，特别是日元贬值了40 %，其结果是中国的对外贸易中占半数以上国家的汇率急剧上涨，图6显示的外汇指数在1931年以后有一个大的攀升，银价在1932年以后也从下降的趋势转为上升，汇率升值的结果是中国出口贸易1931年后急剧下降，从9亿多元猛降到5.6亿元。同时，西方国家退出金本位制的先后顺序也决定该国摆脱货币紧缩的顺序，从而决定了该国经济复苏的顺序。美国1933年退出，其出口在1933开始就出现好转，法国最晚，直到1936年才退出，因此，其出口到1935年末仍然没有反转

1933年，美国脱离金本位，使中国的汇率上升更加严峻，美联储放弃金本位后，将货币准备金改为“金三银一”的比例，为了达到这一比例，美国开始在国际市场上收购白银，使得白银价格大幅度上升，中国白银开始流失，这一措施对于大萧条期间的中国经济是一场巨大的灾难。

如图5，从1932年开始，白银由净进口变为净出口，说明了中国对外贸易变为逆差。美国收购白银的政策使得白银价格暴涨，银价从1932-1933年的低水平涨到1935年中期的最高峰，上升了2.5倍左右。汇率上升一方面使得中国的出口在1931之后大幅下降，另一方面，白银流失造成通货紧缩，进而使得中国的农业产出大幅下降，直接导致了农村地区许多家庭的破产，因此，在一定程度上，美国的白银购买促成了中国共产主义革命的成功。

为了抑制白银出口造成的通货紧缩，中国国民在1935年进行了货币改革，废除了银本位，实行法币本位。货币改革扩大了货币的流通量，使得中国经济最终摆脱了通货紧缩，1936年主要谷物收成的价值达法币56亿元，比1933年至1935年的平均产值高出17亿元，几乎增加了45%。

三、扩张的货币政策与萧条治理摇钱术：曝光主力最新操作动向

20世纪30年代的大萧条中，世界上很多国家主要通过积极的财政政策走出经济萧条，在整个20世纪30年代，中国的财政政策基本上无所作为。虽然也实行了赤字财政，但中国能够调动的财源不多。关税是收入的主要来源，大约占到总数的一半，盐税占1/4左右。财政开支主要用于军事和债务，如图10，在1927至1936年间，军费、债务开支占总支出的比重基本上在70%以上。军事上的巨大开支阻碍了把更多的资金投入到经济发展之中。这种状况使得中国经济走出萧条，开始反转的任务就落在了货币政策上。

表1给出了中国1930至1936年期间货币供给的情况。由表1可见，在1930至1932年间，银币持续增长，如前文所述，这是白银相对于黄金贬值后白银从国外流入的结果。1932年以后的银币则完全相反，其不断减少的存量说明了西方国家脱离金本位和汇率贬值以及美国的白银收购造成中国的白银外流。铜币的趋势也是不断减少的，但在整个大萧条期间总的幅度并不大。在总货币的构成中，与前面两项不同的是，在整个大萧条期间，纸币和银行存款则处于不断上升之中，由于1935年之前，中国是银本位，因此纸币数量比较稳定，但银行存款仍在上升，这使得中国的货币供给不断增长，这也正是图4显示的工业生产始终没有下降的原因。中国货币供给中的重要部分银行存款的增长，则根源于中国竞争性的银行体系。这个包括银行、私营银行和钱庄以及外国银行的银行体系在大萧条期间的存款和发放纸币使得中的货币增长不断增长，造成了中国事实上的扩张性货币政策。

1932年白银流出后的大萧条造成的紧缩主要局限在中国农村，农村经济凋敝以后，内地的资金往城市集中，反而促进了银行存款的增加。

货币扩张既促进了交通运输和建筑业的发展，也促进了资本形成，这些都使1929—1936年期间中国的工业生产处于不断增长之中。

表2比较了大萧条期间中美英法四国货币发行情况，中国在整个期间M1货币一直是处于增长的，其他国家则都有下降的年份。具体说来，下降的时间与其脱离金本位的时间是一致的，英国于1931年脱离金本位，美国于1933年脱离金本位，它们的货币供给都在这一年转为正的增长，法国一直到1936年才离开金本位，因此在整个萧条期间，其货币始终是紧缩的，这是法国经济在萧条中衰退最严重的主要原因。

回顾大萧条时期的中国宏观经济，我们发现基于银本位和竞争性银行体系而实现的扩张性货币政策使得中国在大萧条期间货币供给始终没有减少，银行危机也没有普遍发生，最终使得中国经济在整个大萧条时期表现良好。